1、淡季源于限産預期而迅猛上(shàng)漲，旺季又(yòu)因信>♦貸、地(dì)産銷售等部分(fēn)宏觀數(shù)據低(dī)預§β•"期引發宏觀擔憂而淩厲下(xià)跌，3季度鋼價反季節性表現(xiàn)無論γ←£漲跌都(dōu)有(yǒu)過度，一(yī  )輪多(duō)空(kōng)預期之後，4季度鋼價理(lǐ)當回∑✘歸正常供需;　　2、曆史上(shàng)4次 λπ鋼價在3季度反季節表現(xiàn)及随後4季度漲跌經驗表明(míng)：''1)3季度反季節性行(xíng)情表現(xiàn)過後，鋼價4季度仍Ωβ♣将在需求上(shàng)行(xíng)/下(xià)行(xíng)趨"☆©±勢主導下(xià)延續全年(nián)漲跌走勢;2)需求趨勢 £鮮明(míng)則需求主導價格方向，需求趨勢平穩則供給左©‌右鋼價漲跌;　　3、由于8月(yuè)地(dì)産投資、汽車(chē)πδ産量增速及9月(yuè)制(zhì)造業(y☆₩è)PMI等數(shù)據表明(míng)需求下(xià)¥☆行(xíng)趨勢尚未完全顯現(xiàn)λα​γ，制(zhì)造業(yè)PMI原材料與産成品庫存組合甚至顯示經€$濟後續大(dà)概率仍處複蘇過程，疊加北(b춙¥©i)方采暖季限産有(yǒu)望造成供給缺口，故今年(n₹λασián)4季度鋼價理(lǐ)應相(xiàng)對(✘βγ₩duì)樂(yuè)觀;　　4、去(qù×>)産能(néng)壓制(zhì)供給彈性、礦石弱勢貢獻利潤份額₹∑，緻使冶煉環節盈利韌性增強，闆塊可(kě)投資性®↓£提升，一(yī)旦已經回調的(de)股價未充分(fēn)反映被擡高(gāo)的≠♦©∏(de)盈利水(shuǐ)平，闆塊行(xíng)情仍可(kě)一(yī)觸即發φ<←→。　　風(fēng)險提示：　　終端需求超預期變動。